光伏设备龙头奥特维（688516.SH）的控股股东开始逃离。
奥特维发布业绩公告称，上半年实现营收33.79亿元，同比下降23.57%；归母净利润3.08亿元，同比下降59.54%;扣非净利润2.89亿元，同比下降62.21%。
而早在奥特维发布成绩单的一个月前，实际控制人葛志勇（董事长、总经理）、李文（董事、副总经理）及其一致行动人奥创投资、奥利投资正计划通过询价转让方式，合计减持1575万股，占公司总股本的4.99%。其中，葛志勇、李文两位核心人物分别拟减持2.38%、2%。
虽然奥特维的控股股东们解释是由于“自身资金需求”，但在市场看来，实控人离场并非唯一问题。这家公司正经历光伏行业产能过剩寒潮的深度冲击，“暗雷”远比股东减持更值得警惕。
业绩失速
串焊机是奥特维拳头产品。串焊机是光伏组件生产环节的核心设备，公司在串焊机领域处于龙头地位，目前已为全球超过600个生产基地提供了串焊机，市场占有率超过60%。全球光伏组件前十的供应商均是公司客户。
奥特维今年上半年的成绩单并不及格。公司今年上半年实现营业收入33.79亿元，同比大跌24%。此外核心盈利指标呈现断崖式下滑。公司归母净利润仅为3.08亿元，同比大跌60%。
数据来源：公司公告、界面新闻研究部
奥特维的毛利率更是承压，已由2022年的38.92%下降至如今的27.71%，下滑超过十个百分点。
数据来源：公司公告、界面新闻研究部
毛利率承压，是产品结构与价格双重影响导致。奥特维表示，毛利率相对较低的单晶炉、丝印线设备等产品，在确认收入的订单中占比提升，拉低了整体毛利率。与此同时，“受光伏行业下行影响，产业链各环节对价格更为敏感”，公司产品在价格端承受巨大压力。
奥特维称，“根据国家能源局公布数据，2025年1-6月，全国光伏新增并网 211.61GW。在装机并网增长的同时，光伏行业产能严重过剩问题尚无明显改善”。
行业数据印证了这种压力。长期观察光伏行业动态的王蔓对界面新闻记者表示，“ 2024年光伏产业链主要环节产品价格持续走低，呈现量增价减的态势。其中，多晶硅价格2024年大跌40%，今年上半年也下跌2%。作为上游设备供应商，奥特维必然受到下游客户成本控制诉求的传导，降价保订单成为不得已的选择。”
奥特维确认了市场的担忧，“根据中国光伏行业协会（CPIA）数据2025上半年光伏制造端产量增速大幅下降，上游环节出现负增长，上游多晶硅产量59.6 万吨，同比下降43.8%，硅片产量316GW，同比下降21.4%。此外，行业内产能过剩问题持续发酵，产业链各环节产品价格持续走低。”
行业压力已经影响了奥特维的订单数据。2024年公司新签订单总额（含税）101.49亿元，比2023年大幅下降22.49%。而截至2025年6月30日，公司在手订单 105.69亿元（含税），同比下降26.32%。
对此，奥特维指出，新签订单总额下降，“主要是光伏行业的订单下滑所致”。而这也直接指向了光伏行业当前最核心的矛盾——阶段性产能过剩。
虽然全球和国内光伏新增装机量依然可观，但产业链扩张速度疯狂依旧。根据券商数据，2024年硅料、硅片、电池片和组件的产量预计将分别达210万吨、935GW、820GW和750GW，分别同比增长约47%、50%、50%、50%。按照2g/w的硅耗测算，210万吨硅料可生产约1050GW组件，各环节供给依旧过剩。“当新增需求无法消化庞大产能时，扩产踩下急刹车，设备需求自然随之萎缩。”王蔓直言道。
更令人担忧的是合同执行。奥特维曾明确表示2024年公司已有部分客户取消或延缓执行合同的情形。未来光伏客户出现履约风险的概率加大。106亿的在手订单，能否顺利转化为收入，存在不确定性。
行业的冬天持续影响着奥特维。今年第二季度，公司实现营收18.45亿元，同比下滑25%；归属净利润1.66亿元，同比大跌61%，公司已连续三个季度净利润下滑，同时下滑幅度都超过50%（2024Q4为-73%，2025Q1为-58%）。
“预计26年部分项目有望重新启动”，2025年对于奥特维来说，将继续煎熬。
高悬的“暗雷”
除了订单萎缩，奥特维资产负债表上高企的存货和应收账款更令人担忧。截至2025年6月末，公司存货余额高达48.45亿元，占总资产的比例达34%。
这其中，发出商品是绝对大头，余额为36.28亿元，占存货总额的75%。注册会计师李军对界面新闻记者指出，“设备类产品从发出到客户最终验收周期漫长。客户延迟或无法验收，不仅影响收入确认，加大业绩波动性，更会占用公司营运资金，拉长货款回收周期，加剧流动性风险。”
仅2024年，奥特维便计提了4.11亿元存货跌价损失，占全年6.22亿减值损失的三分之二，今年上半年再度计提0.58亿元，公司也表示，“不能排除市场环境发生变化，导致存货无法顺利实现销售，或者存货价格出现大幅下跌的情况，使得公司面临存货跌价风险”。
货验收时间长，款还不能及时收回，奥特维资金面困难重重。6月底公司应收账款高达32.8亿元，同比大增49%，占总资产的23%。
资产负债率方面，截止至今年6月底，公司资产负债率高达72.7%，相较2024年底增长了超2个百分点，负债压力巨大。
数据来源：公司公告、界面新闻研究部
“70%是资产负债率很重要的警戒线，高负债压力下，一旦销售收入下滑或回款变慢，现金流很容易断裂，导致无法按时还本付息”， 李军向界面新闻表示，“此外，财务费用的压力也会吞噬公司利润”。上半年奥特维财务费用高达2231万元，同比增长66%，已经接近2024年全年（2942万元）的财务费用了。
与此同时，2024年奥特维应收账款坏账计提损失2亿元，相较2023年的计提7000万元，增长186%，今年上半年再度计提坏账损失9987万元。伴随着光伏行业亏损面扩大，客户经营恶化，逾期及坏账风险未来有可能进一步增加。
负债方面，截止至2025年6月底，奥特维流动比率为1.39，速动比率为0.81，公司资金面压力重重。奥特维的有息负债为32.29亿元，占其归母净资产的83%。其中一年内到期的非流动负债为1.67亿元，短期借款12.27亿元，长期借款7.78亿元，应付债券10.57亿元。
除了债台高筑外，奥特维还有对外担保的隐形债务。截至8月13日，公司累计对外担保总额为20.85亿元，分别占上市公司最近一期经审计总资产及净资产的比例为14.86%、50.53%。
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